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消費主題基金:在“疫情”中破局”中破局
來源: 證券市場周刊    2020-04-22 11:34:18

      在國外疫情肆虐、國內已經得到有效控制的前提下,布局國內消費類基金似乎是上上之選。

  本刊記者 易強/文

  新冠疫情正在并將繼續對全球經濟造成沖擊。

  中國方面,商務部外貿司司長李興乾披露的信息是,“受春節因素特別是疫情影響”,2020年1-2月,中國進出口總額4.12萬億元,同比下降9.60%,其中出口2.04萬億元,下降15.90%;進口2.08萬億元,下降2.40%。

  全球方面,WTO于4月8日發布的一份研究報告稱,肆虐的新冠疫情正在摧毀正常的經濟活動和生活,預計2020年世界商品貿易將萎縮13%至32%,其中出口最受影響的地區是北美和亞洲,最受沖擊的行業則是電子和汽車行業。IMF于4月14日發布的一份研究報告則將2020年全球GDP增速由此前預期的3.30%下調至-3%。

  如何在絕境中殺出一條生路,成為擺在決策者和投資者面前的難題。

  從國內基金公司的應對來看,如果新基建主題展現出一種純粹的攻勢,那么,消費主題則是一種進可攻、退可守的策略。

  易方達消費精選(009265.OF)的發行結果則說明,至少在當下,后一策略合乎投資者的脾胃,使得“一日售罄、比例配售”的景況得以再現。

  而從基金的申報方面來看,基金公司對于投資者的需求已有充分估計,并做了細致分析。

  證監會官網信息顯示,截至4月14日,申報中的消費主題基金(即基金名稱含“消費”二字)有11只,涉及9家基金公司。而且,順利的話,諸如“線上消費”、“女性消費”、“滬深港大消費”等主題產品不久后將第一次進入投資者的視野范圍。

  一日百億

  4月8日,易方達消費精選開始募集,首募規模上限為80億元(不包括募集期利息),原定募集截止日為4月17日。然而,讓市場沒有想到的是,一日之內即獲認購96億元,以至于基金管理人不得不采用“末日比例確認”的原則,只對其中83.48%的認購比例予以確認。

  上一次一日售罄的偏股型基金是易方達高端制造(009049.OF),時間是3月11日,募集規模60億元。其后,受新冠疫情擴散及歐美股市崩盤影響,A股未能走出獨立行情,投資者信心大為受挫,基金發行也不復之前盛況。

  在此之前,在2020年發行且于3月11日之前結束募集的72只偏股型基金中,一日售罄的有26只,占比達到36.11%,其中有20只是春節之后發行。在某種程度上,這可以理解為節后國內醫學及金融領域“抗疫”成果賦予基金發行環節的溢價。

  在上述26只一日售罄的偏股型基金中,有15只是科技創新主題。而在一個充滿不確定性的市場中,科技板塊往往因其估值偏高、股息率偏低最易被市場拋棄,例如,自3月11日至4月7日,中證全指通信設備指數(931160.CSI)的跌幅為13.50%,5G指數(884224.WI)、大數據指數(884131.WI)、物聯網指數(884030.WI)等跌幅也都超過10%,高于同期上證綜指、深證成指的跌幅(分別為4.98%和6.89%),因此,期間這類基金的銷售熱度也隨之消解。

  反觀上證消費指數(000036.SH)、中證消費紅利指數(H30094.CSI)及中證消費指數(000932.SH),因其在估值與股息率等方面具有優勢,同期分別實現4.47%、4.73%和1.80%的漲幅。

  根據資訊,截至一季度末,上證消費指數、中證消費紅利指數及中證消費指數的PE(TTM)分別為32.69倍、27.14倍、29.22倍,股息率(近12個月)分別為1.44%、1.80%、1.41%,同期中證全指通信設備指數、5G指數、大數據指數、物聯網指數的PE(TTM)則分別為46.85倍、44.61倍、62.61倍、52.94倍,股息率分別為0.52%、0.57%、0.34%、0.63%。

  不過,相比上面這些看上去有些復雜的數據,更能打動投資者的可能是一個相對簡單的邏輯,即在疫情擴散、越來越多國家采取禁止入境政策、國際貿易大幅萎縮的背景下,那些主要面向國內消費者的行業所受影響可能要小得多。

  確定性與成長性

  截至4月14日,至少有207個國家和地區發現感染病例,海外累計確診病例超過161萬例,累計死亡人數超過12萬;至少有60個國家宣布進入緊急狀態,甚至是“戰時狀態”,封鎖邊境,禁止外國人入境。

  4月14日,IMF發布的《世界經濟展望報告》將2020年全球GDP增速由此前預期的3.30%下調至-3%,其中,發達經濟體的經濟增速將由2019年的1.70%降至-6.10%,新興市場和發展中經濟體則由3.70%降至-1%,中國將由6.10%降至1.20%。

  在此之前,WTO發布的《全球貿易數據與展望》稱,受新冠疫情影響,2020年世界商品貿易將萎縮13%至32%,基本上全球所有地區的貿易量都將出現兩位數的下降,其中北美和亞洲的出口貿易將受到最大打擊,從行業來看,電子和汽車產業受到的沖擊最為嚴重。

  正是在這樣的背景下,主要面向國內消費者的行業被認為存在相對較為確定的機會。

  例如,川財證券4月7日發布的《二季度投資策略報告》稱“疫情影響逐漸退去,消費有望復蘇”,建議投資者“布局消費行業的確定與成長”。確定性方面,建議競爭格局較為穩固的高端白酒以及乳制品行業,因“其業績恢復的確定性強”;成長性方面,“鹵制品以及烘焙行業頭部企業的核心競爭力已經受到市場驗證”,調味品、保健品等行業“仍處于持續成長的賽道”。

  報告還建議“不受疫情影響,能持續提升市場份額的全國性肉制品企業”,主要理由在于“當前生豬養殖本就受到非洲豬瘟影響,市場被嚴重分割”,只有擁有全國銷售渠道以及屠宰實力的企業才擁有實力平衡市場,獲取成本優勢,提升市占率。

  平安證券、光大證券等機構也發布報告稱,隨著國內疫情基本得到控制,居民生活正?;?,消費行業迎來布局的機會。

  這些機構投資者無一例外地都在報告中提醒投資者注意中央與地方陸續出臺的刺激消費的舉措。光大證券稱:“經濟活動逐步恢復及各地干部帶頭消費、消費券補貼等提振消費政策集中出臺,有望改善二季度消費增長?!?/p>

  萬聯證券則基于發改委、商務部等23個部門于2月28日聯合發布的《關于促進消費擴容提質,加快形成強大國內市場的實施意見建議》,建議投資者政策重點著力的4個子行業,即文旅行業、免稅行業、零售業及跨境電商,其策略報告寫道:“在國外疫情導致境外需求放緩、出口減少(的背景下),發展國內消費為穩定經濟的最重要手段?!?/p>

  細分主題多樣化

  作為二級市場上的主力之一,基金公司顯然也十分重視消費行業的投資機會,而且,為了吸引潛在投資者,在產品設計上也頗費心思。

  證監會官網信息顯示,截至4月14日,申報中的消費主題基金(即基金名稱含“消費”二字)有11只,申請人是包括華夏、工銀瑞信、博時、南方、天弘等在內的9家基金公司。

  從基金類型來看,在該11只基金中,包括3只ETF基金、1只指數增強基金、4只主動偏股型基金、2只QDII基金以及1只集合資管計劃。

  與已成立同類產品相比,上述申報基金中ETF與QDII的占比較高,分別為27.27%和18.18%。而據資訊,截至4月14日,在已成立的96只消費主題基金(不含聯接基金,份額合計450.48億份)中,ETF與QDII基金分別有7只和2只,占比分別為7.29%和2.08%。

  不過,就上述申報中的基金而言,最具新意的一點并非體現在產品類型上,而是在產品定位上。

  如果順利,以線上消費及女性消費為主題的基金不久后將首次出現,即工銀瑞信申報的中證線上消費主題ETF基金、南方基金申報的國證在線消費ETF,以及博時基金申報的女性消費主題混合基金,前兩只的申報時間都在4月,后一只在2月。

  根據中證指數公司4月9日披露的信息,5月6日,中證線上消費主題指數(931480.CSI)將正式發布,成份股有50只,主營業務涉及線上購物、快遞物流、影視娛樂、網絡游戲、視頻直播、在線教育以及遠程醫療等領域。

  國證在線消費(399361.SZ)發布于2009年,成份股也是50只,主營業務涉及在線娛樂、在線教育、在線零售、在線醫療等領域。

  至于申報中的2只QDII基金,皆是以“全球消費”為主題的靈活配置混合型基金,申報人是華夏基金和博時基金。目前市面上的同類基金僅有一只,即匯添富全球消費(006308.OF),成立時間是2018年9月。


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