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還盯著“FAANG”?“SMART”才是科技股“后浪”
來源: 智通財經    2020-07-09 13:27:33

       時值2013年2月,美國財經名嘴克萊默(Jim Cramer)首次介紹了代表未來股票的“FANG”,稱它們"有可能真正從熊市中咬一口"。這些公司則是Facebook(FB.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Netflix(NFLX.US)和谷歌(GOOG.US),它們在市場上占據主導地位且勢頭強勁。

  此后FANG股的表現如何?智通財經APP了解到,目前這些股票的平均回報率為507%,而標普500指數(SPY.US)的回報率僅為71%。投資于這四只股票七年來產生的阿爾法值為436%。

  在2017年蘋果(AAPL.US)加入其中后成為“FAANG”,仍然表現出色,在最近推動納斯達克100指數(QQQ.US)創下新高。

  就像2013年的FANG一樣,下一波科技龍頭股已經逐漸嶄露頭角,并且已被華爾街認可其優越性和內在的業務質量。這些股票被稱為“SMART”,它們在各自的行業中占據主導地位,并有可能在未來十年中產生類似FANG的回報。

  來源:App Economy Insights S:Square(SQ.US)和數字銀行的崛起

   Square是一家顛覆支付處理的公司,得益于賣方的銷售點和管理支付以及消費者端的Cash App這兩大系統。

   Square自4月以來,股價已經翻了一番,而標普在此期間只上漲了10%。

  令該公司開始受到關注的,是旗下的應用程序Cash App。Cash App現在占Square毛利率的33.6%。

  該業務一直在蓬勃發展,并且已經步入正軌。如果考慮到管理層估計的1600億美元的潛在市場,長期來看該股可能會遠遠超過目前585.9億美元的市值。據悉,Square上市以來營收強勁增長,經營性現金流也在穩步改善。

  如下圖所示,自Square上市以來,營收的年增長率一直在20%以上。最近一個季度更是加速,營收實現同比增長44%。

  此外,毛利率和營業利潤率都在增長。自2016年以來,該公司毛利率持續提升,從30%增至40%。營業利潤率也穩步改善,并在2019年由虧轉盈。

  自2018年初以來,該公司自由現金流增長了兩倍多。

  而與主要競爭對手PayPal(PYPL.US)旗下的數字錢包Venmo相比,Cash App的受歡迎程度不斷上升,下圖的谷歌趨勢可以看到當前大眾對Cash App和Venmo產生的興趣。

  另一方面,創始人兼CEO Jack Dorsey愿意在落地和擴張戰略上大膽進取,隨著時間的推移,這可能會以有意義的方式獲得回報。

   M:Match Group(MTCH.US)和在線約會的興起

  “美國版陌陌”Tinder的母公司Match Group最近已從InteractiveCorp(IAC.US)分拆出來。由于在線約會的私密性質,Match Group在很多方面是與Facebook相反的。

  智通財經APP了解到,在線約會仍然是一種微趨勢,被那些沒有從互聯網時代成長,也沒經歷過互聯網單身潮的老一輩人深深誤解。對于他們來說,網上交友污名在外,很多人甚至認為這是騙人的。然而,如下圖所示,網上交友已成主要趨勢,且還在保持增長。

  通過旗下Tinder、Hinge以及Plenty of Fish等約會軟件,Match Group已經建立了一個帝國,幾十年來一直是這個領域的領導者和先行者。該公司提供的是免費增值模式,有眾多的應用程序服務于廣泛的人口統計學和心理學。

  在ARPU(每用戶平均收入)方面,Match Group旗下軟件仍有未開發的潛力,無論是通過只有在訂閱付費后才能解鎖的高級功能,還是潛在的廣告,盡管到目前為止該平臺幾乎沒有廣告。目前Match Group只是一家市值不到300億美元的公司,但未來還有很長的跑道:單身經濟的興起和發展;圍繞在線約會的污名正在消退;新興市場等未被充分滲透的市場。

   Match Group正受益于長期趨勢,這些趨勢可能會使其成為一個具有絕對優勢的巨頭。簡單來說,Match Group的收益表非常好看。多年來,該公司營收增長一直伴隨著毛利率和營業利潤率的擴大,無論是在非公認會計準則還是公認會計準則的基礎上。

  毛利率穩步提高,在2019財年達到76%;營業利潤率也隨之提高,2019財年達到12%。

  自2016年初以來,該公司自由現金流增加了三倍多。

   A:Alteryx(AYX.US)和數據科學的崛起

  在數字經濟主導的世界里,數據就是新的石油。

  企業需要找到新的方法來篩選復雜而豐富的數據以決定商業決策。在這種情況下,數據分析和數據科學已經成為大多數組織的關鍵職能,這些職能涵蓋了許多部門,從IT到銷售到商業智能,一直到C級主管。

  然而在這個數據分析和數據科學時代的挑戰是,許多用戶在沒有編程背景,軟件價格又很昂貴。

   Alteryx倡導的是一種新型的數據科學和分析平臺,讓企業內部的所有數據用戶都能使用其分析能力。該公司軟件支持低代碼模式,使用戶即使在計算機編程知識有限的情況下也能創建解決方案。

  該公司端到端分析平臺涵蓋:數據準備、混合、映射、合并、清理來自全網的復雜來源;深度分析應用,其大量功能庫來自其與許多其他應用的集成,如微軟Azure、亞馬遜AWS或谷歌分析;工作流和可視化工具,用戶還可以與其他應用如Tableau和Qlik連接。

   Alteryx客戶包括奧迪、Experian、福特(F.US)、麥當勞(MCD.US)、聯合利華(UN/UL.US)和沃達豐(VOD.US),在中國有合作伙伴Keyrus公司為該公司提供產品本地化服務。

   Alteryx自2018年以來一直能夠保持快速增長,同時保持盈利和現金流為正。

  如下圖所示,自上市以來,該公司營收同比增速始終保持在50%以上。最近一個季度由于全球公共衛生事件拖延銷售周期,營收增長放緩到43%。

  隨著時間的推移,Alteryx的毛利率和營業利潤率也不斷提高。自2015年以來,毛利率持續改善,從79%提高到91%;營業利潤率也跟著提高,2019財年達到9%。

  自由現金流也在2017年已經轉正,并快速增長。

   Alteryx由創始人兼CEO掌舵,這也是這家SaaS公司長期表現的另一個有力指標。目前這家公司估值較低,市值不到120億美元。

   R:Roku(ROKU.US)和轉向廣告支持的聯網電視(CTV)

  視頻流媒體平臺Roku是從Netflix分拆出來的,當時CEO Reed Hastings已決定放棄讓該公司作為Netflix播放器設備的電視盒子。反過來,Roku很可能成為華爾街下一個流媒體界的寵兒。

   Roku已經脫離了硬件前提,轉向廣告支持聯網電視的純玩法。該公司提供了最大的CTV生態系統,支持所有流媒體服務,并提供自己的廣告支持頻道。

  未來幾個月,向數字廣告的轉型可能會加速,公共衛生事件更是為其提供了順風車。

   Roku通過優化其維持增長的三大支柱,正在全線發力:通過與電視廠商的合作、硬件銷售實現用戶增長,最近一個季度,活躍賬戶同比增長37%至4000萬;用戶參與度增長,用戶花費更多時間觀看內容,最近平臺流媒體時長增長49%至132億小時;ARPU增長,2020年第一季度增長28%至24.35美元。

  即使假設美國以外的新市場競爭激烈,這三方面的收入增長都可以推動Roku在可預見的未來持續增長。

  根據管理層的說法,從3月中旬到4月底,黃金時段線性消費同比下降18%,同時流媒體和Roku在4月增長了8%。

  自Roku上市以來,營收增長一直在加速,最近一個季度營收同比增長55%。

  長期趨勢特殊,公司毛利率和規模效益不斷擴大。自2016年以來,毛利率穩步提升,2019財年達到44%;營業利潤率也緊隨其后。

  最近幾個季度,經營性現金流有了很大的改善,隨著公司規模的擴大,這種情況可能會持續下去。

   T: The Trade Desk(TTD.US)和程序化廣告的崛起

   The Trade Desk(TTD.US)是一個服務于程序化廣告市場的數字廣告平臺,公司覆蓋包括聯網電視、移動、音視頻、社交和原生市場等整個數字廣告市場。

  就像ROKU一樣,TTD也受益于數字廣告的轉變。在假設性的長期宅經濟中,媒體消費不會放緩。消費者在哪,廣告商就在哪。即使考慮到2020年公共衛生事件的影響,研究機構eMarketer預計2020年數字廣告支出仍將增加2.4%,并在2021年及以后恢復兩位數的增長。

   The Trade Desk正試圖作為一家專注于道德、透明度和質量的廣告技術公司進行突破。該公司股價自2018年起幾乎翻了三倍。聯網電視廣告是該公司增長最快的板塊,在最近一個季度仍然實現同比增長100%。

  隨著公司營收快速增長,營業利潤穩步改善,經營性現金不斷增加。

  隨著時間的推移營收增長加速,盡管由于公共衛生事件有所放緩,但最近一個季度仍保持著33%的增速。

  毛利率在2019財年穩定保持在76%。營業利潤率一直保持在17%的高水平,由于最近幾年加大了研發力度,營業利潤率略有下降。

  目前The Trade Desk市值213億美元。


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